Diterangkan: Apakah penyusutan dalam kadar pertumbuhan KDNK memberitahu kita tentang keadaan ekonomi India

Data Suku Tahun Ke-4 Keluaran Dalam Negara Kasar (KDNK): Apakah yang dikatakan tentang keadaan ekonomi? Sejauh manakah ia terdedah sebelum wabak Covid?

Para migran menunggu sebelum menaiki kereta api ke West Bengal di Stesen Kereta Api Pune pada hari Jumaat. (Foto Ekspres Oleh Pavan Khengre)

Pada hari Jumaat, Kementerian Perangkaan dan Pelaksanaan Program (MoSPI) mengeluarkan data bagi suku keempat (Januari hingga Mac) tahun kewangan terakhir (2019-20) serta anggaran sementara kadar pertumbuhan KDNK tahun penuh.

Angka sementara itu, yang mungkin disemak semula pada Januari tahun depan apabila MoSPI mengeluarkan Anggaran Disemak Pertama untuk TK20, menyatakan bahawa ekonomi India berkembang sebanyak 4.2% pada 2019-20 ( lihat Jadual 1 ). Ini ialah kadar pertumbuhan tahunan KDNK terendah yang didaftarkan di bawah siri data KDNK baharu yang menggunakan 2011-12 sebagai tahun asas.

Jadual 1.

Ini bukan sahaja jauh daripada pertumbuhan 8.5% yang dijangkakan kerajaan pada Julai 2019 apabila ia membentangkan Bajet untuk tahun itu tetapi juga jauh lebih rendah daripada 5% yang dicadangkan oleh Anggaran Pendahuluan Kedua pada akhir Februari awal tahun ini.

KDNK nominal menjunam

Ini, sudah tentu, kadar pertumbuhan dalam KDNK benar. Kejatuhan yang sama boleh dilihat dalam trajektori KDNK nominal, yang merupakan pembolehubah yang diperhatikan. KDNK benar dicapai dengan menolak pertumbuhan KDNK nominal dengan tahap inflasi.

Pada masa pembentangan Bajet 2019-20 pada bulan Julai, KDNK nominal dijangka berkembang sebanyak 12%-12.5%. Pada penghujungnya, anggaran sementara menambatnya pada hanya 7.2%. Pada 2018-19, KDNK nominal meningkat sebanyak 11%.

Penurunan mendadak dalam pertumbuhan KDNK nominal ini, lebih daripada segala-galanya, menunjukkan momentum pertumbuhan India yang terus melemah walaupun sebelum ia dilanda penutupan akibat Covid-19 pada minggu terakhir bulan Mac.

Ekspres Diterangkankini dihidupkanTelegram. klik di sini untuk menyertai saluran kami (@ieexplained) dan sentiasa dikemas kini dengan yang terkini

Mencerminkan kemahiran fiskal yang lemah

Terdapat dua sebab mengapa penurunan mendadak dalam KDNK nominal ini penting.

Pertama sekali, kadar pertumbuhan KDNK nominal adalah asas kepada semua pengiraan fiskal di negara ini. Kerajaan mendasarkan pengiraannya — katakan jumlah hasil yang akan diperoleh dan jumlah wang yang boleh dibelanjakan — berdasarkan andaian awal ini. Perbezaan ketara dalam kadar pertumbuhan KDNK nominal pada asasnya mengganggu semua pengiraan lain dalam ekonomi. Sebagai contoh, kejatuhan mendadak bermakna kerajaan tidak mendapat hasil yang diharapkan dan, oleh itu, ia tidak boleh berbelanja sebanyak yang diingini.

Sumber: MoSPI

Kedua, penyusutan yang ketara dalam pertumbuhan KDNK nominal tidak mencerminkan kemahiran fiskal kerajaan. Dalam erti kata lain, ia menunjukkan bahawa kerajaan tidak dapat menilai magnitud kemelesetan pertumbuhan ekonomi yang sedang berlaku.

Kemahiran fiskal yang lemah, seterusnya, membawa kepada pembuatan dasar yang tidak tepat kerana kerajaan boleh akhirnya membuat dasar untuk ekonomi yang sebenarnya tidak wujud di lapangan.

Sebagai contoh, boleh dikatakan bahawa dalam ekonomi yang merosot secara mendadak dan juga disebabkan oleh penurunan dalam permintaan, walaupun pemotongan cukai korporat secara besar-besaran akan menjadi tidak berkesan. Yang pasti, walaupun pembaharuan sekali dalam satu generasi ini, pelaburan swasta sebenarnya jatuh hampir 3% pada 2019-20 — berbeza dengan peningkatan 9% pada 2018-19.

Anggaran sementara yang dikeluarkan pada hari Jumaat secara khusus menunjukkan kelemahan ini kerana ia termasuk semakan menurun yang ketara pada anggaran KDNK suku tahunan.

Semakan yang kerap dan ketara dalam KDNK suku tahunan

Data perakaunan pendapatan negara India — siri data KDNK baharu yang menggunakan 2011-12 sebagai tahun asas — telah mendapat sedikit kritikan pada masa lalu.

Persoalan ini menjadi lebih mendalam apabila Arvind Subramanian, yang merupakan Ketua Penasihat Ekonomi kepada Kementerian Kewangan India antara 2014 dan 2018, berhujah, pada 2019, bahawa siri baharu itu melebihkan KDNK India sebanyak 2.5 mata peratusan.

Walaupun perdebatan itu belum diselesaikan, kredibiliti anggaran KDNK India tidak dibantu oleh semakan yang kerap dan ketara.

Lihat pada Jadual 2 untuk melihat bagaimana anggaran sementara telah berubah-ubah berulang kali. Anggaran pertumbuhan untuk Q2 (Julai, Ogos dan September), misalnya, telah meningkat daripada 4.5% kepada 5.1% dan kembali kepada 4.4% dalam masa hanya 5 bulan (antara Januari dan Mei 2020).

Jadual 2.

Khususnya, kini menjadi jelas bahawa sepanjang 2019-20 kadar pertumbuhan India menurun lebih cepat daripada yang diterima secara rasmi pada masa itu.

Sebagai contoh, pada bulan Julai, yang jatuh pada suku kedua, kerajaan menegaskan bahawa KDNK benar setahun penuh akan berkembang sebanyak 8.5% walaupun semua penunjuk mencadangkan penurunan pertumbuhan yang cepat. Ini akhirnya ditanggung oleh anggaran sementara (lajur terakhir dalam Jadual 2).

Struktur ekonomi yang sesat

Satu lagi pengambilan penting daripada anggaran KDNK sementara ialah struktur ekonomi India yang baru muncul yang tidak diingini.

Telah berulang kali dan sebulat suara berhujah pada masa lalu, merentasi semua warna kerajaan, bahawa untuk India berkembang dan mencipta pekerjaan untuk berjuta-juta yang memasuki tenaga kerjanya setiap tahun, pertumbuhan pembuatan perlu meningkat. Bersama-sama dengan perkhidmatan, pertumbuhan pembuatan sepatutnya menyerap berjuta-juta yang masih bergantung kepada pertanian, yang walaupun ia berkembang pesat, tidak mempunyai keupayaan untuk meningkatkan pendapatan per kapita secara besar-besaran. Jika India ingin mewujudkan banyak pekerjaan bergaji tinggi yang membolehkannya menuai apa yang dipanggil dividen demografi maka ia harus melalui pertumbuhan pembuatan.

Jadual 3.

Tetapi 2019 melukiskan gambaran yang suram dalam hal ini (lihat Jadual 3 ). Walaupun sektor pertanian dan sekutu menikmati pertumbuhan yang memberangsangkan, seiring dengan perkembangan tahun, pembuatan hilang arah — menguncup selama tiga daripada empat suku tahun.

Hasilnya

Anggaran KDNK sementara untuk 2019-20 menyokong tanggapan bahawa kemerosotan pertumbuhan sejak 2016-17 hanya menjadi lebih teruk apabila tahun kewangan lalu berkembang.

Pada suku terakhir tahun kewangan, ekonomi berkembang hanya 3.1%. Ia menunjukkan bahawa ekonomi telah menjadi agak terdedah sebelum Covid-19 melanda India pada akhir Mac.

Sudah tentu, memandangkan arah aliran semakan menurun berulang, kemungkinan anggaran sementara ini mungkin menjadi optimistik.

Kongsi Dengan Rakan Anda: