Dijelaskan: Apakah peningkatan dalam hasil bon bermakna bagi pelabur, kerajaan

Kenaikan mendadak dalam hasil bon domestik dan global baru-baru ini menyederhanakan keghairahan peserta pasaran ekuiti di seluruh dunia.

Hasil bon ialah pulangan yang diperoleh pelabur atas bon tersebut atau sekuriti kerajaan tertentu.

Peningkatan hasil pada sekuriti kerajaan atau bon di Amerika Syarikat dan India telah mencetuskan kebimbangan terhadap kesan negatif terhadap kelas aset lain, terutamanya pasaran saham, dan juga emas. Hasil bon 10 tahun di India meningkat daripada paras terendah baru-baru ini iaitu 5.76% kepada 6.20% sejajar dengan kenaikan hasil AS, menyebabkan kegelisahan melalui pasaran saham, di mana penanda aras Sensex jatuh 2,300 mata minggu lepas.

Dengan lebih Rs 70.55 lakh crore sekuriti kerajaan (G-Secs) tertunggak dan kerajaan merancang untuk meminjam lebih banyak daripada pasaran melalui G-Secs, pergerakan hasil akan terus diperhatikan dalam beberapa bulan akan datang.

Surat Berita | Klik untuk mendapatkan penerangan terbaik hari ini dalam peti masuk anda

Mengapa hasil bon meningkat?

Hasil bon ialah pulangan yang diperoleh pelabur atas bon tersebut atau sekuriti kerajaan tertentu. Faktor utama yang mempengaruhi hasil adalah dasar monetari Reserve Bank of India, terutamanya perjalanan kadar faedah, kedudukan fiskal kerajaan dan program pinjamannya, pasaran global, ekonomi dan inflasi. Dengan pandemik yang menjejaskan pengiraan, Menteri Kewangan Nirmala Sitharaman telah menetapkan defisit fiskal untuk 2021-22 pada 6.8% daripada KDNK (sasaran asal ialah 3.5%), dan menyasarkan untuk mengembalikannya di bawah 4.5% menjelang 2025-26.

Kejatuhan dalam kadar faedah menjadikan harga bon meningkat, dan hasil bon jatuh — dan kadar faedah yang meningkat menyebabkan harga bon jatuh, dan hasil bon meningkat. Ringkasnya, kenaikan hasil bon bermakna kadar faedah dalam sistem monetari telah jatuh, dan pulangan untuk pelabur (mereka yang melabur dalam bon dan sekuriti kerajaan) telah menurun.

Bagaimanakah kenaikan hasil menjejaskan pasaran saham?

Kenaikan mendadak dalam hasil bon domestik dan global baru-baru ini menyederhanakan keghairahan peserta pasaran ekuiti di seluruh dunia. Tantrum tirus pada tahun 2013 menunjukkan hubungan antara hasil bon dan pasaran saham — kenaikan mendadak dalam hasil bon menyebabkan pasaran merosot, kerana penjualan bon besar-besaran telah disaksikan. Hasil bon adalah berkadar songsang dengan pulangan ekuiti; apabila hasil bon menurun, pasaran ekuiti cenderung untuk mengatasi prestasi, dan apabila hasil meningkat, pulangan pasaran ekuiti cenderung goyah. Ini boleh menjadi salah satu sebab pembetulan Nifty minggu ini, kata Nirali Shah, Ketua Penyelidikan Ekuiti, Samco Securities.

Secara tradisinya, apabila hasil bon meningkat, pelabur mula mengagihkan semula pelaburan daripada ekuiti dan ke dalam bon, kerana ia lebih selamat. Apabila hasil bon meningkat, kos peluang untuk melabur dalam ekuiti meningkat, dan ekuiti menjadi kurang menarik.

Selain itu, peningkatan dalam hasil bon meningkatkan kos modal untuk syarikat, yang seterusnya memampatkan penilaian saham mereka. Itu adalah sesuatu yang pelabur lihat apabila RBI mengurangkan atau menaikkan kadar repo. Pemotongan kadar repo mengurangkan kos pinjaman untuk syarikat, yang membawa kepada kenaikan harga saham, dan sebaliknya.

Bagaimanakah program pinjaman dan ekonomi akan terjejas?

Apabila hasil bon meningkat, RBI perlu menawarkan harga/hasil pemotongan yang lebih tinggi kepada pelabur semasa lelongan. Ini bermakna kos pinjaman akan meningkat pada masa kerajaan merancang untuk menaikkan Rs 12 lakh crore daripada pasaran. Bagaimanapun, RBI dijangka menstabilkan hasil melalui operasi pasaran terbuka dan liku operasi. Selain itu, memandangkan kos pinjaman kerajaan digunakan sebagai penanda aras untuk menetapkan harga pinjaman kepada perniagaan dan pengguna, sebarang peningkatan dalam hasil akan dihantar kepada ekonomi benar.

Adakah hasil yang tinggi akan memberi kesan kepada aliran dana pelaburan portfolio asing (FPI)?

ya. Hasil bon memainkan peranan besar dalam aliran FPI. Secara tradisinya, apabila hasil bon meningkat di AS, FPI akan keluar daripada ekuiti India. Juga, telah dilihat bahawa apabila hasil bon di India meningkat, ia mengakibatkan aliran keluar modal daripada ekuiti dan ke dalam hutang.

Pulangan yang lebih tinggi bagi bon perbendaharaan di AS menyebabkan pelabur mengalihkan peruntukan aset mereka daripada ekuiti pasaran baru muncul yang lebih berisiko atau hutang kepada Perbendaharaan AS, yang merupakan instrumen pelaburan paling selamat. Oleh itu, peningkatan hasil yang berterusan dalam pasaran maju mungkin memberi lebih tekanan kepada pasaran ekuiti India, yang mungkin menyaksikan aliran keluar dana. Malah peningkatan dalam hasil bon domestik akan menyaksikan peruntukan bergerak daripada ekuiti kepada hutang.

SERTAI SEKARANG :Saluran Telegram Penjelasan Ekspres

Bagaimanakah hasil bon telah bergerak sejak kebelakangan ini?

Semasa separuh pertama 2020-21, hasil bon kebanyakannya di bawah 6% disebabkan oleh pengurusan hasil yang berkesan oleh RBI. Walau bagaimanapun, ini berubah selepas Belanjawan apabila kerajaan meningkatkan program peminjamannya untuk fiskal semasa, dan telah mengumumkan yang agresif untuk FY22. Dengan hanya tinggal lebih sebulan dalam TK21, pasaran masih menjangkakan jumlah pinjaman disatukan lebih daripada Rs 2.5 lakh crore mengikut kalendar lelongan Pusat dan negeri, kata Soumya Kanti Ghosh, Ketua Penasihat Ekonomi Kumpulan, State Bank of India .

Bon penanda aras 10 tahun India mencecah 6.20% minggu lepas. Purata kenaikan hasil sekuriti kerajaan dalam tempoh 3, 5 dan 10 tahun adalah sekitar 31 mata asas sejak Belanjawan. Bon korporat yang dinilai 'AAA' dan spread SDL telah melonjak sebanyak 25-41 mata asas dalam tempoh ini.

Adakah hasil kenaikan adalah fenomena global?

Hasil telah meningkat di seluruh dunia, dan mereka hampir pasti akan meningkat lebih jauh di AS, terutamanya jika pentadbiran Biden mendapat pakej .9 trilion melalui talian. Peningkatan yang perlahan tetapi stabil akan membolehkan kelas aset lain menyesuaikan diri. Peningkatan pesat dalam hasil AS berkemungkinan akan mencetuskan kegelisahan dalam penggemar beli-semuanya. Hasil bon di AS, yang berada pada 0.31% pada Mac 2020, mencecah 1.40% baru-baru ini. Di UK, bon 10 tahun meningkat 40 mata asas pada bulan Februari untuk mencecah 0.76% minggu ini. Walaupun Pengerusi Rizab Persekutuan Jerome Powell minggu ini menyebut kenaikan baru-baru ini dalam hasil bon sebagai pernyataan keyakinan terhadap prospek ekonomi, Presiden Bank Pusat Eropah Christine Lagarde berkata mereka memantau dengan teliti hasil hutang kerajaan.

Apakah yang perlu diingat oleh pelabur?

Hasil bon bergerak atas pelbagai faktor, dan pelabur perlu memerhatikan kedua-dua perkembangan domestik dan global semasa melabur di dalamnya. Jika inflasi dan kadar faedah dalam ekonomi merupakan faktor utama yang menentukan hasil, ia seterusnya dipengaruhi oleh pelbagai faktor lain seperti pertumbuhan ekonomi, penarafan kedaulatan, bekalan wang, pinjaman kerajaan, kecairan global dan perkembangan geopolitik. Dengan RBI kini membenarkan penyertaan runcit dalam G-Secs, pelabur perlu berwaspada dengan perkembangan sebelum membuat keputusan.

Kongsi Dengan Rakan Anda: