Diterangkan: Mengapa Moody’s menurunkan penarafan India, apakah implikasinya

Kehilangan momentum pertumbuhan ekonomi yang berterusan, kewangan kerajaan yang semakin teruk dan pelaksanaan reformasi ekonomi yang lemah sejak 2017 adalah beberapa sebab utama.

Penurunan taraf terkini mengurangkan India kepada gred pelaburan yang paling rendah bagi penarafan dan membawa Moody’s — yang mengikut sejarah paling optimistik tentang India — penarafan sejajar dengan dua lagi agensi penarafan utama di dunia — S&P dan Fitch. (Fail)

Pada Isnin, Perkhidmatan Pelabur Moody (Moody's) diturunkan penarafan penerbit jangka panjang mata wang asing dan mata wang tempatan Kerajaan India kepada Baa3 daripada Baa2. Ia menyatakan bahawa prospek kekal negatif.

Penurunan taraf terbaharu itu mengurangkan India kepada gred pelaburan yang paling rendah bagi penarafan dan membawa Moody's — yang mengikut sejarah paling optimistik tentang India — penarafan untuk negara itu sejajar dengan dua lagi agensi penarafan utama di dunia — Standard & Poor's (S&P) dan Fitch (lihat carta yang dilampirkan mengenai sejarah ringkas penarafan kedaulatan India).

Apakah sebab penurunan taraf ini?

Terdapat empat sebab utama mengapa Moody's mengambil keputusan itu.

1. Pelaksanaan reformasi ekonomi yang lemah sejak 2017

2. Pertumbuhan ekonomi yang agak rendah dalam tempoh yang berterusan

3. Kemerosotan ketara dalam kedudukan fiskal kerajaan (pusat dan negeri)

4. Dan tekanan yang semakin meningkat dalam sektor kewangan India

Pada November tahun lalu, Moody's menukar tinjauan pada penarafan Baa2 India kepada negatif daripada stabil dengan tepat kerana risiko ini semakin meningkat.

Memandangkan banyak kebimbangan yang dialaminya pada November 2019 telah berlaku, Moody’s telah menurunkan penarafan kepada Baa3 daripada Baa2, sambil mengekalkan pandangan negatif.

Dalam kenyataan rasminya, Moody's berkata, Keputusan untuk menurunkan penarafan India mencerminkan pandangan Moody's bahawa institusi penggubal dasar negara akan dicabar dalam menggubal dan melaksanakan dasar yang berkesan mengurangkan risiko tempoh pertumbuhan yang agak rendah yang berterusan, kemerosotan yang ketara dalam keadaan umum. kedudukan fiskal kerajaan dan tekanan dalam sektor kewangan.

Apakah maksud pandangan negatif?

Tinjauan negatif mencerminkan risiko yang dominan, saling mengukuhkan, menurun daripada tekanan yang lebih mendalam dalam ekonomi dan sistem kewangan yang boleh membawa kepada hakisan yang lebih teruk dan berpanjangan dalam kekuatan fiskal daripada projek Moody's pada masa ini.

Khususnya, Moody's telah menyerlahkan cabaran struktur yang berterusan untuk mempercepatkan pertumbuhan ekonomi seperti infrastruktur yang lemah, ketegaran dalam pasaran buruh, tanah dan produk serta peningkatan risiko sektor kewangan.

Dalam erti kata lain, negatif membayangkan India boleh dinilai lebih rendah.

Adakah penurunan taraf kerana kesan Covid-19?

Tidak. Moody's adalah kategorikal bahawa walaupun penurunan taraf ini berlaku dalam konteks pandemik Coronavirus, ia tidak didorong oleh kesan wabak itu.

Baca juga | Mengapa kadar pertumbuhan KDNK India dilabelkan sebagai terlalu tinggi sekali lagi

Menurut Moody's, pandemik itu meningkatkan kelemahan dalam profil kredit India yang wujud dan membina sebelum kejutan, dan yang mendorong penugasan pandangan negatif tahun lalu.

Kemudian mengapa penurunan taraf berlaku?

Lebih dua tahun lalu, pada November 2017, Moody's telah meningkatkan penarafan India kepada Baa2 dengan tinjauan yang stabil. Pada masa itu, ia menjangkakan bahawa pelaksanaan pembaharuan utama yang berkesan akan mengukuhkan profil kredit kerajaan melalui penambahbaikan secara beransur-ansur tetapi berterusan dalam kekuatan ekonomi, institusi dan fiskal.

Tetapi harapan itu ditiadakan. Sejak peningkatan itu pada 2017, pelaksanaan pembaharuan agak lemah dan tidak menghasilkan peningkatan kredit yang ketara, menunjukkan keberkesanan dasar yang terhad, menurut Moody's.

Keberkesanan dasar yang rendah dan kehilangan momentum pertumbuhan yang terhasil terbukti dalam penurunan mendadak dalam kadar pertumbuhan KDNK India. Anggaran sementara untuk 2019-20 ditambat pada 4.2% — pertumbuhan tahunan terendah dalam sedekad — malah anggaran ini mungkin akan disemak semula.

Pertumbuhan yang lemah telah diburukkan lagi oleh kemerosotan kewangan kerajaan (kedua-dua peringkat Pusat dan negeri).

Setiap tahun, kerajaan pusat telah gagal mencapai sasaran defisit fiskalnya (pada asasnya jumlah pinjaman daripada pasaran). Ini telah membawa kepada pertambahan yang stabil jumlah hutang kerajaan.

Jumlah hutang kerajaan (diukur sebagai peratusan KDNK) tidak lain adalah hutang sehingga tahun lepas dan defisit fiskal tahun semasa.

Menurut Moody's, walaupun sebelum wabak koronavirus, pada anggaran 72% daripada KDNK pada fiskal 2019, beban hutang kerajaan umum India (gabungan kerajaan pusat dan negeri) adalah 30 mata peratusan lebih besar daripada median Baa.

Dalam erti kata lain, hutang kerajaan sudah agak tinggi.

Baca Juga | Apakah kemerosotan dalam kadar pertumbuhan KDNK memberitahu kita tentang keadaan ekonomi India

Jumlah yang sudah tinggi ini dijangka meningkat kepada 84% daripada KDNK hanya dalam tahun 2020 — terima kasih kepada kerajaan yang terpaksa meminjam lebih banyak lagi, sebahagian besarnya kerana hasil mereka berkemungkinan kering apabila ekonomi menguncup.

Apakah implikasi penurunan taraf ini?

Seperti yang dijelaskan di atas, penarafan adalah berdasarkan kesihatan keseluruhan ekonomi dan keadaan kewangan kerajaan. Penurunan penarafan bermakna bon yang dikeluarkan oleh kerajaan India kini lebih berisiko berbanding sebelum ini, kerana pertumbuhan ekonomi yang lebih lemah dan kesihatan fiskal yang semakin teruk menjejaskan keupayaan kerajaan untuk membayar balik.

Risiko yang lebih rendah adalah lebih baik kerana ia membolehkan kerajaan dan syarikat negara itu menaikkan hutang pada kadar faedah yang lebih rendah.

Ekspres Diterangkankini dihidupkanTelegram. klik di sini untuk menyertai saluran kami (@ieexplained) dan sentiasa dikemas kini dengan yang terkini

Apabila penarafan kedaulatan India diturunkan, ia menjadi lebih mahal bagi kerajaan India serta semua syarikat India untuk mengumpul dana kerana kini dunia melihat hutang sedemikian sebagai cadangan yang lebih berisiko.

Apakah pandangan Moody terhadap pertumbuhan ekonomi, pekerjaan dan pendapatan per kapita?

Moody's menjangkakan KDNK sebenar India akan menguncup sebanyak 4.0% dalam tahun kewangan semasa. Selepas itu ia menjangkakan pemulihan mendadak pada 2021-22. Tetapi dalam jangka panjang, ia menyatakan kadar pertumbuhan berkemungkinan lebih rendah secara material berbanding masa lalu, disebabkan pelaburan sektor swasta yang lemah yang berterusan, penciptaan pekerjaan yang lemah dan sistem kewangan yang terjejas.

Ia menyatakan bahawa tempoh pertumbuhan yang lebih perlahan yang berpanjangan boleh mengurangkan kadar peningkatan dalam taraf hidup…

Kongsi Dengan Rakan Anda: