ExplainSpeaking: Mengapa RBI terus menyasarkan pertumbuhan KDNK dan bukannya inflasi

Peningkatan kes Covid-19, pertumbuhan yang goyah dan peningkatan inflasi telah membawa bank pusat India ke tahap yang sama

Adakah terdapat risiko dalam apa yang RBI lakukan?

– ExplainSpeaking-Economy ialah surat berita mingguan oleh Udit Misra, dihantar dalam peti masuk anda setiap pagi Isnin. Klik di sini untuk melanggan

Pembaca yang dihormati,

Apabila penutupan seluruh negara diumumkan tahun lalu, jelas kepada semua orang bahawa kadar pertumbuhan KDNK India akan menjunam. kenapa? Kerana penutupan secara buatan menghentikan semua aktiviti ekonomi.

Tetapi soalan yang lebih menarik ialah: Apakah yang akan berlaku kepada harga dalam ekonomi dan bagaimana RBI akan bertindak balas?

Sekarang, harga boleh naik atau turun, dan mereka boleh naik atau turun pada kadar meningkat atau menurun.

Secara amnya, dalam ekonomi yang semakin berkembang, harga naik dan ini diukur dengan kadar inflasi.

Inflasi ialah kadar di mana tingkat harga umum meningkat antara satu tempoh masa yang lain. Jadi, jika paras harga — yang ditangkap oleh indeks seperti Indeks Harga Pengguna (pada asasnya sekumpulan barangan) — naik 10% pada April tahun ini berbanding April tahun lepas, kadar inflasi ialah 10%.

Kadangkala, harga jatuh sepanjang tahun lalu. Dalam kes sedemikian, kami memanggilnya deflasi. Ia seperti inflasi negatif.

Tetapi ini adalah kejadian yang jarang berlaku.

Apa yang sering berlaku ialah inflasi — iaitu kenaikan harga. Walau bagaimanapun, kadangkala kadar inflasi itu sendiri mungkin perlahan. Katakan harga meningkat sebanyak 10% pada Januari (berbanding Januari lalu), 5% pada Februari (berbanding Februari lalu) dan 2% pada Mac (berbanding Mac lalu) — yang dirujuk sebagai disinflasi, yang menandakan penurunan kadar inflasi.

Jadi persoalan yang menarik pada April lalu ialah: Adakah paras harga di India akan jatuh, atau naik atau naik pada kadar yang perlahan atau meningkat pada kadar yang semakin meningkat (inflasi yang melambung)?

Yang pasti, di atas kertas, semua pilihan adalah mungkin.

SERTAI SEKARANG :Saluran Telegram Penjelasan Ekspres

Harga boleh jatuh kerana dalam penutupan, permintaan keseluruhan untuk barangan dan perkhidmatan dalam ekonomi akan runtuh. Tambah pada itu kesan orang kehilangan pekerjaan, atau menghadapi pemotongan gaji, dan dengan itu mereka akan menuntut lebih sedikit daripada barangan yang paling penting sambil mengurangkan semua perbelanjaan budi bicara (seperti membeli telefon baharu yang mewah atau pergi bercuti).

Tetapi harga juga mungkin meningkat dengan mendadak kerana penutupan boleh mengganggu sepenuhnya rantaian bekalan. Segala-galanya daripada bawang ke bijirin sarapan kegemaran anda kepada kereta ke komputer sama ada tidak boleh dihasilkan atau tidak diangkut kepada anda kerana penutupan. Kekurangan bekalan secara tiba-tiba boleh meningkatkan harga, terutamanya makanan dan komoditi penting lain, walaupun permintaan menurun.

Sama ada kita mengalami deflasi (disebabkan oleh kejatuhan permintaan) atau inflasi yang meningkat mendadak (disebabkan oleh masalah bekalan) bukan sekadar kepentingan akademik. Semua ini penting kerana bank pusat India, Reserve Bank of India, diberi mandat oleh undang-undang untuk menyasarkan kadar inflasi.

Dalam erti kata lain, mengekalkan kadar di mana paras harga umum yang dihadapi oleh pengguna meningkat dari satu tahun ke tahun yang lain adalah matlamat dasar utama RBI. Dan perlu diperhatikan bahawa kerajaan tidak selalu membantu RBI dalam hal ini.

Sebagai contoh, sepanjang 12 bulan lalu, kerajaan pusat dan negeri telah menaikkan cukai ke atas produk petroleum, sekali gus membawa kepada harga runcit petrol dan diesel yang lebih tinggi. Ini seterusnya mencetuskan inflasi kerana mengangkut barang menjadi lebih mahal. Kerajaan (Pusat dan negeri) melakukan ini dalam usaha mereka untuk menambah pendapatan dalam ekonomi yang perlahan dan dengan sedikit mengambil kira bagaimana ini boleh menjejaskan rancangan RBI untuk mengekalkan inflasi runcit dalam lingkungan 2% dan 6%.

Jadi apa yang berlaku? Adakah gangguan akibat Covid menaikkan harga atau mengempiskannya?

Laporan Dasar Monetari RBI terkini mempunyai carta yang kemas, diterbitkan semula di bawah, yang menunjukkan bahawa, tidak seperti kebanyakan ekonomi maju dan sedang pesat membangun, India menyaksikan harga keluar dari zon selesa bank pusatnya. Dalam senarai ini, hanya Turki berprestasi lebih teruk daripada India dalam mengawal kenaikan harga.

Sumber: RBI

Apakah kepentingan dasar ini?

Pertumbuhan India semakin berkurangan sebelum bermulanya wabak Covid dan oleh itu, sehingga 2019, RBI berada dalam mod untuk mengurangkan kadar faedah dan memberi insentif kepada aktiviti ekonomi. Untuk sebahagian besar, ia tidak perlu terlalu bimbang tentang inflasi runcit pada masa itu. RBI menggandakan keputusan ini apabila ekonomi dilanda pandemik Covid pada akhir Mac tahun lalu.

Sepanjang tahun kewangan lalu — April 2020 hingga Mac 2021 — RBI terus memberi isyarat bahawa ia akan menyokong pertumbuhan dan dengan berbuat demikian membenarkan kadar inflasi berada di luar julat mandatnya.

Dalam erti kata lain, RBI memberi keutamaan untuk meningkatkan pertumbuhan KDNK dan bukannya memenuhi keperluan undang-undangnya untuk mengekalkan inflasi dalam julat yang dimandatkan.

Di atas kertas, hujahnya ialah apabila dan apabila ekonomi pulih, RBI akan menyemak semula pendiriannya dan memulakan semula (dalam cara bercakap) menyasarkan inflasi dan bukannya pertumbuhan. Yang pasti, beberapa pemerhati berpendapat bahawa ekonomi India telah mencatatkan pemulihan yang sangat mendadak pada separuh kedua tahun kewangan lalu — iaitu dari Oktober 2020 hingga Mac 2021.

Tetapi pada masa Jawatankuasa Dasar Monetari RBI bermesyuarat awal bulan ini — 5 hingga 7 April — untuk memutuskan pendirian dasarnya, India sudah berada dalam cengkaman gelombang Covid kedua. Beban kes baharu harian telah melepasi paras tertinggi sebelumnya dan melepasi paras 1 lakh.

Ini bermakna RBI kembali ke tahap pertama: Sekali lagi pada bulan April, Covid telah mengganggu trajektori pertumbuhan India yang sudah lemah dan memaksa RBI memilih antara meningkatkan pertumbuhan dan menahan inflasi. Yang pasti, bukan sahaja inflasi runcit terus tinggi pada bulan Mac malah inflasi borong melonjak kepada lebih 7%.

Secara jangkaan, RBI berpegang pada buku permainan tahun lepas. Oleh itu, walaupun ia menyemak semula ramalan inflasinya untuk tahun itu, ia mengisytiharkan - sekali lagi - bahawa ia akan terus menyokong pertumbuhan selama yang diperlukan.

Adakah terdapat risiko dalam apa yang RBI lakukan?

Ya, terdapat kemungkinan bahawa inflasi mungkin meningkat - RBI mengakuinya dalam penyata dasar.

Harga pam produk petroleum kekal tinggi...Impak harga komoditi antarabangsa yang tinggi dan peningkatan kos logistik dirasai di seluruh pembuatan dan perkhidmatan. Akhir sekali, jangkaan inflasi isi rumah bandar setahun akan datang menunjukkan peningkatan kecil dalam tempoh tiga bulan akan datang menurut tinjauan Bank Rizab Mac 2021, katanya.

Terdapat satu lagi faktor yang boleh menyumbang kepada peningkatan inflasi pada tahun ini: Monsun.

India telah mengalami dua monsun biasa dan peluang untuk monsun normal ketiga adalah agak tipis. Menurut laporan Crisil, dalam tempoh 20 tahun yang lalu, hanya sekali sahaja ekonomi India menyaksikan tiga tahun monsun yang baik berturut-turut. Musim monsun yang teruk boleh meningkatkan inflasi makanan, yang menyumbang paling banyak kepada inflasi runcit.

Jika lonjakan bilangan Covid berterusan seperti yang diramalkan oleh pakar seperti Bhramar Mukherjee (Profesor Epidemiologi di Universiti Michigan), India boleh mencapai beban kes harian sehingga 10 lakhs (atau 1 juta) menjelang pertengahan Mei, dengan kematian memuncak dengan ketinggalan selama dua minggu ke mana-mana antara 4,500 hingga 5,500 tahap.

Dengan kata lain, prospek pertumbuhan ekonomi India untuk tahun ini boleh terjejas dengan ketara. Tidak menghairankan, kebanyakan peramal di bandar telah mendail unjuran kadar pertumbuhan KDNK mereka untuk India.

Pertumbuhan yang lemah ditambah dengan inflasi yang berterusan tinggi boleh melemahkan lagi mata wang India dan, dengan berbuat demikian, menjadikan import seperti minyak mentah dan komoditi lain, lebih mahal, sekali gus meningkatkan lagi inflasi domestik.

Penyelesaian paling mudah untuk semua masalah ekonomi India terletak pada vaksinasi secepat mungkin sambil menyelamatkan nyawa mereka yang sakit kritikal.

Bagi pihak anda, pakai topeng seolah-olah anda seorang adiwira.

Kekal selamat,

Udit

Kongsi Dengan Rakan Anda: