Pertumbuhan KDNK India menguncup 23.9%: Apakah ekonomi di sebalik matematik?

Data S1 KDNK India: Permintaan daripada rakyat individu dan perniagaan swasta merosot pada S1, peningkatan dalam permintaan kerajaan merangkumi hanya 6% daripada musim gugur ini

Buruh migran pulang ke New Delhi dari bahagian Uttar Pradesh pada 8 Ogos 2020. (Foto Ekspres: Praveen Khanna)

Walaupun kebanyakan orang menjangkakan KDNK India menunjukkan penguncupan yang ketara apabila Kementerian Perangkaan dan Pelaksanaan Program (MoSPI) mengeluarkan data untuk suku pertama (April, Mei, Jun) tahun kewangan semasa pada hari Isnin, konsensus yang luas ialah penurunan itu. tidak akan melebihi 20%. Ternyata, yang KDNK menguncup sebanyak 24% peratus pada S1 .

Dengan kata lain, jumlah nilai barangan dan perkhidmatan yang dikeluarkan di India pada April, Mei dan Jun tahun ini adalah 24% kurang daripada jumlah nilai barangan dan perkhidmatan yang dikeluarkan di India dalam tiga bulan yang sama tahun lepas. Baca dalam bahasa Tamil

Sebagai Carta 2 menunjukkan, hampir semua petunjuk utama pertumbuhan dalam ekonomi - sama ada pengeluaran simen atau penggunaan keluli - menunjukkan penguncupan yang mendalam. Malah jumlah pelanggan telefon mengalami penguncupan pada suku ini.

Apa yang lebih teruk ialah, disebabkan sekatan yang meluas, kualiti data adalah sub-optimum dan kebanyakan pemerhati menjangkakan jumlah ini akan bertambah buruk apabila ia disemak dalam masa terdekat.

Carta 1: Kisah KDNK India sejak liberalisasi ekonomi. Sumber: McKinsey dan Express Research Group.

Carta 2: Perubahan peratusan dalam penunjuk utama. Sumber: Kementerian Perangkaan dan Pelaksanaan Program

Apakah implikasi terbesar?

Dengan KDNK menguncup lebih daripada jangkaan kebanyakan pemerhati, kini dipercayai bahawa KDNK setahun penuh juga boleh bertambah buruk. Anggaran yang agak konservatif ialah penguncupan sebanyak 7% untuk tahun kewangan penuh.

Carta 1 meletakkan ini dalam perspektif. Sejak liberalisasi ekonomi pada awal 1990-an, ekonomi India telah mencatatkan purata pertumbuhan KDNK sebanyak 7% setiap tahun. Tahun ini, ia berkemungkinan bertukar penyu dan menguncup sebanyak 7%.

Baca juga | Tahap kerosakan lebih jelas, peringkat ditetapkan untuk rangsangan kedua

Dari segi nilai tambah kasar (proksi untuk pengeluaran dan pendapatan) oleh sektor ekonomi yang berbeza, data menunjukkan bahawa sekatan pertanian, di mana GVA berkembang sebanyak 3.4%, semua sektor ekonomi yang lain menyaksikan pendapatan mereka jatuh.

Yang paling teruk terjejas ialah pembinaan (–50%), perdagangan, hotel dan perkhidmatan lain (–47%), pembuatan (–39%) dan perlombongan (–23%). Adalah penting untuk ambil perhatian bahawa ini adalah sektor yang mewujudkan pekerjaan baharu maksimum di negara ini. Dalam senario di mana setiap sektor ini menguncup dengan begitu mendadak — iaitu, keluaran dan pendapatan mereka merosot — ia akan membawa kepada semakin ramai orang sama ada kehilangan pekerjaan (penurunan pekerjaan) atau gagal mendapat satu (peningkatan pengangguran).

Carta 3; sumber: McKinsey

Apakah yang menyebabkan penguncupan KDNK? Mengapa kerajaan tidak dapat membendungnya?

Dalam mana-mana ekonomi, jumlah permintaan untuk barangan dan perkhidmatan — iaitu KDNK — dijana daripada salah satu daripada empat enjin pertumbuhan.

Enjin terbesar ialah permintaan penggunaan daripada individu persendirian seperti anda. Mari kita panggil ia C, dan dalam ekonomi India, ini menyumbang 56.4% daripada semua KDNK sebelum suku ini.

Enjin kedua terbesar ialah permintaan yang dijana oleh perniagaan sektor swasta. Mari kita panggil saya, dan ini menyumbang 32% daripada semua KDNK di India.

Enjin ketiga ialah permintaan terhadap barangan dan perkhidmatan yang dijana oleh kerajaan. Mari kita panggil ia G, dan ia menyumbang 11% daripada KDNK India.

Enjin terakhir ialah permintaan bersih pada KDNK selepas kita menolak import daripada eksport India. Mari kita panggil ia NX. Dalam kes India, ia adalah enjin terkecil dan, memandangkan India lazimnya mengimport lebih banyak daripada mengeksport, kesannya adalah negatif terhadap KDNK.

Jadi jumlah KDNK = C + I + G + NX

Sekarang lihat Carta 4. Ia menunjukkan apa yang telah berlaku kepada setiap enjin pada Q1.

Carta 4: Enjin pertumbuhan goyah. Sumber: MoSPI dan Express Research Group

Penggunaan swasta - enjin terbesar memacu ekonomi India - telah jatuh sebanyak 27%. Dari segi wang, kejatuhan ialah Rs 5,31,803 crore berbanding suku yang sama tahun lepas.

Enjin kedua terbesar - pelaburan oleh perniagaan - telah jatuh lebih teruk - ia adalah separuh daripada suku tahun yang sama tahun lepas. Dari segi wang, penguncupan ialah Rs 5,33,003 crore.

Jadi dua enjin terbesar, yang menyumbang lebih 88% daripada jumlah KDNK India, Q1 menyaksikan penguncupan besar-besaran.

Baca | Suasana sejuk LAC, kejatuhan KDNK, lonjakan Covid: ribut melanda pasaran yang hangat

NX atau permintaan eksport bersih telah bertukar positif pada S1 ini kerana import India telah jatuh lebih banyak daripada eksportnya. Walaupun di atas kertas, ini memberikan rangsangan kepada keseluruhan KDNK, ia juga menunjukkan kepada ekonomi di mana aktiviti ekonomi telah menjunam.

Itu membawa kita ke enjin pertumbuhan terakhir - kerajaan. Seperti yang ditunjukkan oleh data, perbelanjaan kerajaan meningkat sebanyak 16% tetapi ini tidak cukup untuk mengimbangi kehilangan permintaan (kuasa) dalam sektor lain (enjin) ekonomi.

Melihat kepada nombor mutlak memberikan gambaran yang lebih jelas. Apabila permintaan daripada C dan saya jatuh sebanyak Rs 10,64,803 crore, perbelanjaan kerajaan meningkat hanya Rs 68,387 crore. Dalam erti kata lain, perbelanjaan kerajaan meningkat tetapi ia sangat kecil sehingga ia boleh menampung hanya 6% daripada jumlah kejatuhan permintaan yang dialami oleh orang ramai dan perniagaan.

Hasil bersihnya ialah walaupun, di atas kertas, bahagian perbelanjaan kerajaan dalam KDNK telah meningkat daripada 11% kepada 18% namun realitinya ialah keseluruhan KDNK telah menurun sebanyak 24%. Tahap KDNK mutlak yang lebih rendah inilah yang menjadikan kerajaan kelihatan seperti enjin pertumbuhan yang lebih besar daripada apa yang sebenarnya.

Ekspres Diterangkankini dihidupkanTelegram. klik di sini untuk menyertai saluran kami (@ieexplained) dan sentiasa dikemas kini dengan yang terkini

Apakah jalan keluar?

Apabila pendapatan jatuh mendadak, individu swasta mengurangkan penggunaan. Apabila penggunaan swasta jatuh secara mendadak, perniagaan berhenti melabur. Memandangkan kedua-dua ini adalah keputusan sukarela, tidak ada cara untuk memaksa orang ramai membelanjakan lebih banyak dan/atau memaksa perniagaan untuk melabur lebih banyak dalam senario semasa.

Logik yang sama berlaku untuk eksport dan import juga.

Dalam keadaan itu, hanya ada satu enjin yang boleh meningkatkan KDNK iaitu kerajaan (G). Hanya apabila kerajaan berbelanja lebih — sama ada dengan membina jalan raya dan jambatan dan membayar gaji atau dengan menghulurkan wang secara terus — barulah ekonomi boleh pulih dalam jangka pendek hingga sederhana. Jika kerajaan tidak berbelanja secukupnya maka ekonomi akan mengambil masa yang lama untuk pulih.

Baca | Hanya keluaran sektor ladang yang menyaksikan pertumbuhan, mengatasi KDNK keseluruhan untuk suku ketiga berturut-turut

Apakah yang menghalang kerajaan daripada berbelanja lebih?

Malah sebelum krisis Covid, kewangan kerajaan telah dipanjangkan secara berlebihan. Dalam erti kata lain, ia bukan sahaja meminjam tetapi meminjam lebih daripada apa yang sepatutnya. Akibatnya, hari ini ia tidak mempunyai banyak wang.

Ia perlu memikirkan beberapa penyelesaian inovatif untuk menjana sumber. Carta 4 oleh McKinsey Global Institute menyediakan cara di mana tambahan 3.5 peratus daripada KDNK boleh dinaikkan oleh kerajaan.

Kongsi Dengan Rakan Anda: