Diterangkan: Mengapa bon hasil negatif China dalam permintaan

Pada masa dunia sedang bergelut dengan pandemik Covid-19 dan kadar faedah dalam pasaran maju di seluruh Eropah jauh lebih rendah, pelabur mencari instrumen hutang yang memberi hasil yang lebih baik untuk melindungi kepentingan mereka.

Orang yang bertopeng muka berkumpul berhampiran skrin TV gergasi yang menyiarkan berita Presiden China Xi Jinping, di sebuah pusat beli-belah di Beijing, Ahad, 22 Nov. 2020. (Foto AP: Andy Wong, Fail)

Minggu lepas, China menjual hutang hasil negatif buat kali pertama, dan ini menyaksikan permintaan tinggi daripada pelabur di seluruh Eropah. Memandangkan hasil di Eropah lebih rendah, terdapat permintaan yang besar untuk bon 4 bilion euro yang dikeluarkan oleh China. Bon 5 tahun China berharga dengan hasil -0.152%, dan sekuriti 10 tahun dan 15 tahun dengan hasil positif sebanyak 0.318% dan 0.664%.

Apakah bon hasil negatif?

Ini adalah instrumen hutang yang menawarkan untuk membayar pelabur amaun matang yang lebih rendah daripada harga belian bon. Ini biasanya dikeluarkan oleh bank pusat atau kerajaan, dan pelabur membayar faedah kepada peminjam untuk menyimpan wang mereka bersama mereka.

Mengapa pelabur membelinya?

Bon hasil negatif menarik pelaburan semasa masa tekanan dan ketidaktentuan kerana pelabur ingin melindungi modal mereka daripada hakisan yang ketara. Pada masa dunia sedang bergelut dengan pandemik Covid-19 dan kadar faedah dalam pasaran maju di seluruh Eropah jauh lebih rendah, pelabur mencari instrumen hutang yang memberi hasil yang lebih baik untuk melindungi kepentingan mereka.

Mengapa terdapat permintaan yang besar?

Hakikat bahawa bon 10 tahun dan 15 tahun menawarkan pulangan positif adalah tarikan besar pada masa kadar faedah di Eropah telah menurun dengan ketara. Berbanding tolak -0.15% hasil pada bon 5 tahun yang dikeluarkan oleh China, hasil yang ditawarkan dalam bon Eropah selamat adalah jauh lebih rendah, antara -0.5% dan -0.75%.

Selain itu, adalah penting untuk ambil perhatian bahawa walaupun majoriti ekonomi besar menghadapi penguncupan dalam KDNK mereka untuk 2020-21, China ialah sebuah negara yang bakal menyaksikan pertumbuhan positif dalam masa yang mencabar ini: KDNKnya berkembang sebanyak 4.9% dalam suku ketiga 2020.

Walaupun Eropah, AS dan bahagian lain di dunia menghadapi gelombang kedua kes Covid-19, China telah menunjukkan bahawa ia telah mengawal penyebaran wabak itu dan oleh itu dilihat sebagai wilayah yang lebih stabil. Ramai merasakan bahawa pelabur Eropah juga ingin meningkatkan pendedahan mereka di China, dan oleh itu terdapat permintaan yang besar untuk bon ini.

Apakah faktor utama yang mendorong permintaan ini?

Ia adalah jumlah besar kecairan yang disuntik oleh bank pusat global selepas wabak itu bermula yang telah memacu harga pelbagai aset termasuk ekuiti, hutang dan komoditi. Sumber industri perbankan berkata ramai pelabur juga boleh meletakkan wang buat sementara waktu dalam hutang kerajaan yang memberi hasil negatif bagi tujuan melindung nilai portfolio risiko mereka dalam ekuiti. Sekiranya gelombang baharu pandemik Covid-19 membawa kepada penutupan ekonomi selanjutnya, maka mungkin terdapat tekanan negatif selanjutnya pada kadar faedah, mendorong hasil turun lebih jauh, dan membawa kepada keuntungan walaupun bagi pelabur yang memasukkan wang pada persimpangan semasa. Bank pusat global telah menyuntik anggaran lebih daripada trilion kecairan melalui pelbagai instrumen dalam sistem kewangan — yang sedang mencari jalan ke dalam pelbagai aset dalam ekonomi.

Terdapat jangkaan bahawa kerajaan AS baharu mungkin mengenakan penutupan baharu dalam ekonomi memandangkan kes Covid meningkat di pelbagai negeri AS dan negara Eropah, manakala China nampaknya agak selamat sekarang dari perspektif itu. Ini dijangka membawa kepada ketidaktentuan dalam pasaran kewangan dalam beberapa hari akan datang, meningkatkan permintaan untuk keselamatan modal di samping aliran ke dalam aset berisiko, kata penganalisis kanan sektor kewangan. Beliau berkata pelabur institusi akan melihat pulangan keseluruhan selepas mengambil kira keuntungan mendadak daripada ekuiti dan komoditi dan mendiskaun pulangan negatif ke atas modal yang digunakan untuk tujuan lindung nilai. Express Explained kini di Telegram

Kongsi Dengan Rakan Anda: