Diterangkan: Mengapa RBI telah membiarkan kadar faedah tidak berubah

Kajian semula dasar monetari RBI telah menahan kadar faedah, bertentangan dengan jangkaan pasaran yang luas. Lihat bagaimana kebimbangan mengenai inflasi dan pertumbuhan membawa kepada keputusan ini, dan sorotan utama lain.

Gabenor RBI Shaktikanta Das. (Foto/Fail Ekspres)

Bank Rizab India mengekalkan kadar faedah ditahan pada Khamis, berusaha untuk membendung kenaikan inflasi runcit walaupun pertumbuhan masih menjadi kebimbangan. RBI telah mengurangkan kadar dasar sebanyak 115 mata asas sejak Februari tahun ini, dan mengepam hampir kepada Rs 10 lakh crore mudah tunai ke dalam sistem kewangan. Dalam kajian semula dasar monetari dwi-bulanan pada Khamis, ia juga telah memberi isyarat hijau kepada skim penstrukturan semula pinjaman untuk menyelamatkan peminjam yang tertekan.

Mengapakah Jawatankuasa Dasar Monetari tidak mengurangkan kadar faedah?

Walaupun Gabenor Shaktikanta Das berkata pendirian akomodatif RBI berterusan, pegangan kadar bertentangan dengan jangkaan pasaran yang luas tentang pengurangan kadar dasar bagi membolehkan bank memberi pinjaman lebih. Inflasi runcit, diukur oleh Indeks Harga Pengguna, meningkat pada bulan Jun kepada 6.09% daripada 5.84% pada bulan Mac, melepasi julat sasaran jangka sederhana RBI iaitu 2-6%. Itu nampaknya telah menjadi bendera merah utama yang mendorong keputusan sebulat suara MPC.

Selain itu, Das menyatakan kebimbangan mengenai inflasi makanan dalam negeri yang kekal tinggi. Memandangkan ketidaktentuan yang menyelubungi prospek inflasi dan keadaan ekonomi yang lemah di tengah-tengah pandemik, panel dasar memutuskan untuk mengekalkan kadar dasar, sambil terus berwaspada untuk pengurangan inflasi yang berpanjangan untuk menggunakan ruang yang ada untuk menyokong kebangkitan semula ekonomi.

Mengapa RBI bimbang tentang inflasi?

Gabenor RBI menjelaskan bahawa cetakan inflasi runcit tajuk utama April-Mei 2020 memerlukan lebih kejelasan. Objektif inflasi itu sendiri terus dikaburkan oleh lonjakan harga makanan kerana banjir di timur India, gangguan berkaitan penguncian dan tekanan tolakan kos dalam bentuk cukai tinggi ke atas produk petroleum, kenaikan caj telekomunikasi dan peningkatan kos bahan mentah yang dicerminkan. dalam kenaikan harga keluli dan harga emas atas permintaan selamat.

Inflasi utama pada bulan Jun selepas jurang dua bulan, dan cetakan inflasi yang dikira untuk April-Mei, telah menambah ketidakpastian kepada prospek inflasi. Gangguan rantaian bekalan akibat Covid-19 berterusan, dengan implikasi terhadap harga makanan dan bukan makanan. Walaupun tekanan harga dalam sayur-sayuran utama masih belum reda, barangan makanan berasaskan protein juga boleh muncul sebagai titik tekanan, memandangkan keseimbangan permintaan-bekalan yang ketat dalam kes denyutan.

RBI memerhatikan bahawa prospek inflasi bagi kategori bukan makanan penuh dengan ketidakpastian. Ketidaktentuan dalam pasaran kewangan dan kenaikan harga aset juga menimbulkan risiko terbalik kepada prospek. Inflasi utama mungkin kekal tinggi pada suku kedua 2020-21, tetapi mungkin menjadi sederhana pada separuh kedua 2020-21 dibantu oleh kesan asas yang menggalakkan.

Sumber: Laporan Kestabilan Kewangan RBI, Julai 2020

Adakah pemotongan kadar faedah sebelum ini berkesan?

RBI telah mendakwa bahawa pengurangan terkumpul sebanyak 250 mata asas dalam kadar repo sejak Februari 2019 sedang berjalan melalui ekonomi, menurunkan kadar faedah dalam pasaran wang, bon dan kredit, dan mengecilkan spread. Pada bulan Mei, MPC telah mengurangkan kadar repo sebanyak 40 mata asas kepada 4%, sambil mengekalkan pendirian dasar akomodatifnya. Sebenarnya, sejak tujuh bulan lalu, MPC telah mengurangkan kadar repo sebanyak 115 mata asas, walaupun penghantaran oleh bank kepada pelanggan masih akan bermula sepenuhnya. Walau bagaimanapun, RBI berkata penghantaran kepada kadar pinjaman bank telah bertambah baik, dengan purata wajaran kadar pinjaman bagi pinjaman rupee baharu merosot sebanyak 91 mata asas pada bulan Mac-Jun. Sebaliknya, kadar deposit juga telah jatuh, mencecah penyimpan.

Apakah penilaian RBI terhadap ekonomi?

Ia berkata aktiviti ekonomi telah mula pulih daripada paras terendah April-Mei berikutan pembukaan semula tidak sekata beberapa bahagian negara pada Jun. Bagaimanapun, jangkitan baharu Covid-19 telah memaksa penutupan baharu di beberapa bandar dan negeri, dan beberapa penunjuk frekuensi tinggi telah mendatar. RBI dan ramai pakar, termasuk Pengerusi HDFC Deepak Parekh, berkata pemulihan dalam ekonomi luar bandar dijangka kukuh, disokong oleh kemajuan dalam menyemai kharif.

Firma perkilangan yang bertindak balas kepada tinjauan tinjauan industri RBI menjangkakan permintaan domestik pulih secara beransur-ansur daripada Q2 dan bertahan sehingga Q1 2021-22. Untuk 2020-21 secara keseluruhan, pertumbuhan KDNK benar dijangka negatif. Pembendungan awal wabak mungkin meningkatkan pandangan. Spread yang lebih berlarutan, penyelewengan daripada ramalan monsun biasa, dan turun naik pasaran kewangan global adalah risiko penurunan.

Ekspres Diterangkankini dihidupkanTelegram. klik di sini untuk menyertai saluran kami (@ieexplained) dan sentiasa dikemas kini dengan yang terkini

Adakah RBI bergantung pada dorongan mudah tunai untuk menurunkan kadar dan meningkatkan pertumbuhan?

Langkah mudah tunai yang diumumkan oleh RBI sejak Februari 2020 diagregatkan kepada kira-kira Rs 9.57 lakh crore — bersamaan dengan kira-kira 4.7% daripada KDNK nominal 2019-20. RBI berkata langkah mudah tunai setakat ini telah membantu dalam penurunan ketara kos faedah bagi peminjam korporat, menyebabkan penghantaran berkesan kadar dasar yang lebih rendah dan peningkatan dalam keadaan kewangan. Situasi bagi syarikat kewangan bukan perbankan dan dana bersama telah stabil sejak Covid-19 mula menggegarkan pasaran pada Mac.

RBI pada Khamis mengumumkan kemudahan kecairan khas tambahan sebanyak Rs 10,000 crore pada kadar repo dasar — ​​Rs 5,000 crore setiap satu kepada National Housing Bank dan NABARD. Ini dijangka menambah baik aliran dana kepada sektor perumahan, NBFC dan institusi kewangan mikro. Langkah-langkah seperti penstrukturan semula pinjaman bertujuan untuk meningkatkan kedudukan mudah tunai syarikat dan individu.

Juga dalam Diterangkan | Dua sebab mengapa RBI tidak mengurangkan kadar faedah, bertentangan dengan jangkaan

Apakah rangka kerja penstrukturan semula pinjaman baharu untuk aset tertekan?

Memandangkan moratorium pembayaran balik pinjaman akan berakhir pada 31 Ogos, bank dan RBI menjangkakan lonjakan dalam pinjaman lapuk. Aset tidak berbayar boleh meningkat sehingga 14.7% daripada jumlah pinjaman dalam senario terburuk menjelang Mac 2021. Dalam kelegaan besar kepada sektor tertekan yang dilanda wabak itu, RBI telah membuka keseluruhan, satu- tetingkap penstrukturan semula masa bagi mereka yang ingkar selama tidak lebih daripada 30 hari pada 1 Mac 2020. Bagi penstrukturan semula pinjaman korporat dan besar, pemantauan ketat dan pematuhan kepada norma telah ditetapkan untuk mengelakkan pinjaman lapuk yang sentiasa hijau. Bagi peminjam korporat, bank boleh menggunakan pelan resolusi sehingga 31 Disember 2020 dan melaksanakannya sehingga 30 Jun 2021. Dalam kelonggaran besar bagi bank, RBI berkata akaun pinjaman harus terus menjadi standard sehingga tarikh permohonan.

Penstrukturan semula pendedahan besar memerlukan penilaian kredit bebas oleh agensi penarafan dan pengesahan proses oleh jawatankuasa pakar yang akan dipengerusikan oleh K V Kamath. Untuk mengurangkan kesan kerugian pinjaman yang dijangkakan, bank perlu membuat peruntukan 10% terhadap akaun tersebut di bawah penyelesaian. Dalam kes berbilang pemberi pinjaman kepada peminjam tunggal, bank perlu menandatangani Perjanjian Antara Pemiutang (ICA). Pelan penyusunan semula pinjaman dijangka mengekalkan tahap pinjaman lapuk di bawah kawalan.

Bagaimana dengan penyelesaian pinjaman peribadi?

Untuk ini, RBI telah menyediakan rangka kerja yang berasingan. Hanya akaun pinjaman peribadi yang diklasifikasikan sebagai standard, tetapi tidak ingkar selama lebih daripada 30 hari pada 1 Mac 2020, layak untuk penyelesaian. Walau bagaimanapun, kemudahan kredit yang disediakan oleh pemberi pinjaman kepada kakitangan/kakitangan mereka sendiri tidak layak. Pelan penyelesaian untuk pinjaman peribadi boleh digunakan sehingga 31 Disember 2020 dan akan dilaksanakan dalam tempoh 90 hari selepas itu. Tidak seperti dalam kes penstrukturan semula pendedahan korporat yang lebih besar, tidak akan ada sebarang keperluan untuk pengesahan pihak ketiga oleh jawatankuasa pakar, atau oleh agensi penarafan kredit, atau keperluan untuk ICA dalam hal pinjaman peribadi. Tempoh pinjaman di bawah resolusi tidak boleh dilanjutkan lebih daripada dua tahun. Pelan penyelesaian mungkin termasuk penjadualan semula pembayaran, penukaran sebarang faedah terakru, atau akan terakru, kepada kemudahan kredit lain.

Baca juga | Apakah kaitan antara kadar inflasi dan kadar faedah?

Kongsi Dengan Rakan Anda: