Diterangkan: Apakah maksud penggulungan dana kredit Franklin Templeton kepada pelabur

Berita Penutupan Dana Franklin Templeton India: Memandangkan terdapat kehelan pasaran yang teruk dan ketakcairan yang disebabkan oleh pandemik Covid-19, firma dana itu berkata ia mengambil keputusan untuk melindungi nilai pelabur melalui penjualan terurus portfolio.

Ibu pejabat Franklin Resources Inc., syarikat induk unit pengurusan wang Franklin Templeton, dilihat di San Mateo, California. (Foto Bloomberg: Noah Berger)

Franklin Templeton Mutual Fund, yang kesembilan terbesar di negara ini, telah mengejutkan pelabur dengan keputusannya untuk menamatkan enam dana kredit terurus berorientasikan hasil mulai Jumaat. Enam skim itu — dana jangka masa rendah Franklin India, dana akruan dinamik, dana risiko kredit, pelan pendapatan jangka pendek, dana bon ultra pendek dan dana peluang pendapatan — telah menggabungkan aset di bawah pengurusan sekitar Rs 28,000 crore, hampir 25% daripada jumlah aset di bawah pengurusan (Rs 116,322 crore) Franklin Templeton MF di India.

Rumah dana itu berkata ia mengambil keputusan untuk melindungi nilai pelabur melalui penjualan terurus portfolio, di tengah-tengah terkehel pasaran yang teruk dan ketakcairan yang disebabkan oleh pandemik COVID-19. Pelabur, bagaimanapun, bersiap sedia untuk kerugian yang besar.

Apakah maksud penggulungan skim untuk pelabur?

Ia pada asasnya bermakna bahawa Franklin Templeton MF akan terlebih dahulu mencairkan aset dalam skim dan kemudian mengembalikan wang kepada pelabur. Dengan keadaan pasaran yang sukar buat masa ini, pelabur mungkin tidak dapat keluar segera. Orang dalam industri berkata syarikat dana mungkin sukar mendapatkan pembeli bagi aset berkadar rendah dalam portfolio, jadi pelabur mungkin perlu menunggu. Sebaliknya, jika pusat dana berusaha keras untuk mendapatkan pembeli baharu bagi aset tersebut, ia akan mengalami potongan rambut yang besar, yang bermakna kerugian besar bagi pelabur atas pelaburan modal mereka.

Ekspres Diterangkankini dihidupkanTelegram. klik di sini untuk menyertai saluran kami (@ieexplained) dan sentiasa dikemas kini dengan yang terkini

Seperti yang dikatakan oleh seorang pelabur, pelabur akan membayar harga yang tinggi untuk ketidakcekapan rumah dana. Rumah dana itu telah menyalahkan pandemik COVID-19 dan penutupan atas kegagalannya dalam menguruskan aset pelabur.

Adakah keputusan ini akan menjejaskan skim lain rumah dana?

Rumah dana telah berkata bahawa semua dana lain yang diurusnya - ekuiti, hutang dan hibrid - tidak terjejas oleh keputusan itu. Jadi, penggulungan skim ini akan memberi kesan terhad kepada pelabur skim lain. Rumah dana itu berkata, krisis kecairan yang berterusan dalam pasaran telah memberi kesan kepada hasil yang lebih tinggi, sekuriti kredit berkadar rendah di India dan, memandangkan enam skim ini mempunyai pendedahan langsung kepada mereka, ia telah terjejas.

Seorang penunggang motosikal melintas di hadapan bangunan Franklin Templeton Investments di Hyderabad. (Foto Bloomberg: Adeel Halim)

Apakah dana risiko kredit?

Dana risiko kredit ialah dana hutang yang memainkan prinsip ganjaran berisiko tinggi-tinggi. Secara takrifan, dana kredit melabur 65 peratus daripada portfolio dalam bon yang berkadar AA atau lebih rendah, dan pelabur mesti sedar bahawa mereka melabur dalam skim yang melabur dalam kertas berkadar rendah. Walaupun bon syarikat yang berkadar lebih tinggi lebih selamat dan menawarkan kadar faedah yang lebih rendah, dana risiko kredit biasanya melabur dalam bon berkadar rendah yang menawarkan pulangan yang lebih tinggi tetapi juga membawa risiko yang lebih tinggi.

Menutup enam skim tidak pernah berlaku sebelum ini dan boleh memecahkan keyakinan pelabur terhadap dana bersama.

Mengapa mereka berisiko?

Pengurus kebanyakan dana risiko kredit telah dilihat mengejar hasil yang tinggi dan mengabaikan risiko yang lebih tinggi yang berkaitan. Strategi ini berfungsi dengan baik apabila persekitaran luaran adalah baik — ekonomi menyaksikan kadar pertumbuhan yang lebih tinggi, dan tiada tekanan yang tidak wajar di hadapan mudah tunai. Pada masa sedemikian, apabila dana kredit terdedah kepada syarikat yang mempunyai kunci kira-kira yang lebih lemah, kemungkinan mungkir adalah rendah. Walau bagaimanapun, apabila terdapat tekanan dalam ekonomi, malah syarikat yang kukuh merasa sukar untuk mendapatkan dana, syarikat yang mempunyai kunci kira-kira yang lebih lemah dan leverage yang lebih tinggi (penarafan AA dan ke bawah) adalah paling terdedah. Pada masa sedemikian, bank, dana bersama dan institusi kewangan yang mempunyai pendedahan pinjaman kepada syarikat sedemikian akan melihat peningkatan tekanan dalam buku mereka, dan peminjam tidak akan dapat membayar faedah dan pembayaran pokok. Pelabur kini mempersoalkan mengapa hanya Franklin Templeton yang tidak dapat membaca tulisan di dinding dan bertindak awal.

Sejauh manakah peranan pengurus dana?

Walaupun semua dana risiko kredit melabur sehingga 65 peratus dalam bon yang dinilai AA atau ke bawah, pakar pasaran mengatakan bahawa pengurus dana boleh mengurangkan risiko mereka dengan mengikuti strategi kepelbagaian yang lebih tinggi. Jika skim ini dipelbagaikan dengan ketara dari segi aset (tidak diberi pendedahan besar kepada beberapa syarikat), maka walaupun terdapat kemungkiran oleh satu atau dua syarikat, keseluruhan portfolio tidak terjejas. Begitu juga, jika skim ini dipelbagaikan dengan baik dari segi liabiliti (bukan hanya mempunyai beberapa pelabur besar), maka walaupun satu atau dua pelabur mencari penebusan, ia tidak mendorong rumah dana untuk menjual — seperti yang berlaku dengan Franklin Templeton.

Sekiranya pelabur bimbang tentang wang mereka dalam dana kredit rumah dana lain, dan dana hutang?

Walaupun penggulungan skim tidak memberi kesan kepada pelaburan dalam skim lain, pelabur masih perlu menilai di mana pelaburan mereka. Memandangkan ekonomi sedang menghadapi cabaran yang serius disebabkan penutupan dan beberapa syarikat merentas sektor sedang bergelut, sudah tiba masanya untuk pelabur melihat kualiti syarikat di mana pelaburan mereka terletak. Jika pelaburan mereka mempunyai pendedahan kepada hutang atau ekuiti syarikat yang dinilai rendah yang mempunyai leverage tinggi, mereka mesti mempertimbangkan untuk memperuntukkan semula mereka.

Jangan terlepas dari Explained | Bagaimana kejatuhan harga minyak memberi kesan kepada gula, maksudnya untuk India

Persatuan Dana Bersama di India mengadakan panggilan persidangan di mana pemimpin industri meyakinkan pelabur bahawa mereka tidak perlu panik. Menganggap apa yang berlaku di Franklin Templeton sebagai kes terpencil, Nilesh Shah, pengerusi AMFI dan MD Kotak Mahindra Mutual Fund, berkata profil kredit dan profil kecairan pelaburan oleh industri adalah baik dan acara terpencil itu tidak akan memberi kesan pada hari industri- operasi hari ini. Malah dalam kebanyakan dana risiko kredit, terdapat pergerakan ketara ke arah aset yang lebih berkualiti, tunai yang lebih tinggi dan profil kecairan yang lebih baik dan mereka telah dapat memenuhi penebusan harian dalam masa yang mencabar ini, kata Shah.

Milind Barve, MD, HDFC AMC, turut meyakinkan pelabur. Menyatakan bahawa saiz dana risiko kredit hanya sekitar 5 peratus daripada AUM hutang, beliau berkata, Ia bukan masalah industri kategori. Pelabur runcit tidak seharusnya panik dalam perkara yang kami percaya sebagai insiden sekali sahaja. Mereka harus melihat dengan teliti pada portfolio dana kredit dan mengambil keselesaan daripada itu.

Kongsi Dengan Rakan Anda: